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兴证宏观:财政“稳增长”发力,基建资金无忧

2022-03-19 20:03:07来源:金融界  

1-2月累计,全国一般公共预算收入46203亿元,同比增长10.5%;1-2月累计,全国一般公共预算支出38227亿元,同比增长7%。我们认为:

收入端:税收收入贡献较大,土地出让收入是主要拖累。

个人所得税与增值税增长明显,对年初超预期的经济数据形成一定印证。

政府性基金收入快速下滑,指向房地产市场仍较疲弱。

支出端:“稳增长”与“调结构”并行。

公共财政支出中,传统基建分项,新经济相关的科技、环保支出增长靠前。

政府性基金支出高增长,一定程度上受去年财政后置的低基数影响。

土地出让收入下滑拖累基建?在缴款与专项债的支持下,资金来源有保障。从全年来看,受益于1.65万亿元的特定国有金融机构和专营机构上缴利润,以及3.65万亿元的地方政府专项债收入,全年政府性基金实际增速预计达到12.8%。

今年专项债发行节奏已明显加速,但需关注疫情对基建落地建设的扰动。从发行节奏看,当前专项债累计发行额已超越2020年同期,为历史上同期最高值,基建投资加速值得期待,但需关注短期内疫情反复对基建项目开工建设的扰动。

风险提示:全球疫情的不确定性,国内外经济形势及政策调整超预期变化。

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责任编辑:hnmd003

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