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万科A(000002):6月份公司新增加开发项目15 个,无新增物流地产项目

2020-07-06 08:22:29来源:国金证券股份有限公司  

7 月2 日晚间,万科公布了2020 年6 月销售及近期新增项目情况数据。6月份公司实现合同销售面积501.5 万平方米,合同销售金额733.7 亿...

7 月2 日晚间,万科公布了2020 年6 月销售及近期新增项目情况数据。6月份公司实现合同销售面积501.5 万平方米,合同销售金额733.7 亿元。6月份公司新增加开发项目15 个,无新增物流地产项目。

点评

6 月销售快速增长,销售均价同比提升近8%:①公司6 月合同销售面积为501.5 万平方米,环比增长29.7%,同比增长2.5%;合同销售金额为733.7亿元,环比增长19.7%,同比增长10.5%。根据克而瑞数据,6 月头部房企销售金额快速增长,碧桂园、恒大、万科单月超700 亿元。②我们计算公司6 月销售均价为14630 元,同比增长7.8%。

5、6 月全口径拿地金额逐步提升,预计下半年会进一步加大拿地力度。①公司6 月总体拿地金额口径的权益比例为55%,较5 月下降8.1ptcs。新增项目全口径计容面积215 万平方米,环比增长22.9%。我们计算公司6 月全口径拿地金额182.4 亿元,环比增长10.5%。②由于拿地决策到披露流程仍有时滞,我们预计下半年将看到万科逐月加大拿地力度。③万科转让广信资产包50%股权,回收约390 亿元资金将为万科扩大拿地规模带来有力的支持。

行业存货质量提升周期叠加万科重回规模路线的可能性:①5 月份以来多个重点城市房价提升,房企迎来存货改善周期。②结合5、6 月拿地力度逐步加大,叠加转让广信资产包带来资金支持等信号的释放,我们进一步明确万科将重回规模增长路径的判断。

投资建议

①存货质量提升周期对股价的推动是持续的,我们认为下半年房地产股票的上涨可以持续。②我们认为万科目前逐步进入销售和拿地良性循环的过程,叠加此前万科转让广信资产包股权,可以判断万科下半年开始将进入一个规模扩张的新阶段。③我们维持对公司的盈利预测,重申“买入”评级,并维持37.08 元目标价。

风险提示

房价上涨弱于预期;地价上涨快于预期;万科拿地强度低于预期。

责任编辑:hnmd003

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