沙特实施价格战 国际油价暴跌 对国内市场有何影响

经济日报-中国经济网编者按：

因上周欧佩克与俄罗斯无法达成进一步减产150万桶/日的协议。沙特阿拉伯用降价、增产发动“全面油价战争”。这一行动导致国际原油创下近30年来的最大跌幅，金融市场剧烈波动，全球股市也受到重挫。 　　布伦特原油在3月9日开盘一度暴跌31%，而后收窄跌逾20%，最低触及31.02美元/桶，创1991年1月美国在伊拉克发动战争以来的最大跌幅。而此前一个交易日，布伦特原油已暴跌10%。

债券、黄金、货币市场均出现大幅波动。美国10年期和30年期国债收益率创下历史新低，避险情绪助力黄金暴涨，3月9日现货黄金一度站上1700美元关口之上，最大涨幅为1.64%。另外美元指数大幅下跌，欧元、日元和瑞士法郎大幅走高。芝加哥期权交易所波动指数(又称“恐慌指数”)9日大涨至62.12点，为2008年金融危机以来的最高值。

全球股市均受重挫。欧洲斯托克50指数跌7.5%，德国DAX指数跌7.4%，英国富时100指数跌8.3%。美国纳指100期货和标普500指数期货暴跌，并触发交易限制导致熔断。韩国综合指数跌4.19%，日经225指数收盘跌5.07%，澳大利亚ASX200指数跌7.9%，A股沪指收盘跌超3%，深指、创业板指跌超4%。

对于国内成品油价走势，上海石油天然气交易中心高级研究主管瞿新荣认为，根据发改委的调价规定，当国际原油价格在40美元/桶以下时，成品油价格就不再跟国际原油的价格下调。相当于给国内成品油一个低价，炼油企业的利益价差就会走宽，如果油价不反弹的话，下次调价进入5元时代问题不大。

沙特实施价格战 国际油价暴跌

3月7日，沙特阿拉伯宣布大幅降低销往欧洲、远东和美国等地的原油价格，折扣幅度创逾20年来最大，以报复俄罗斯拒绝欧佩克成员国提出的“欧佩克+”联盟实施进一步减产的计划。

受此影响，叠加疫情因素，避险情绪迅速升温。3月9日，国际石油价格暴跌，一度跌超30%，刷新历史最大单日盘中跌幅。NYMEX原油期货收跌26.74%，报30.24美元/桶，创2016年2月以来新低。布伦特原油期货跌26.24%报33.39美元/桶，双双创1991年海湾战争以来最大单日跌幅。

据《经济日报》报道，中大期货首席经济学家景川表示，原油作为经济运行的基础原料，通常与经济运行紧密相关。同时，由于产油国受到国际政治影响不断调整产量，因此，原油受到供需两方面扰动。上周备受市场瞩目的欧佩克+会议最终意外“谈崩”，沙特实施价格战，并表示如有需要将增产，这对于当前神经紧张的油市来说，可谓重重一击。

显然，本轮油价下跌主要是由于需求不足，但由于欧佩克与非欧佩克产油国没能就原油减产达成一致，因而供需失衡格局将进一步打压油价。

金融市场大幅波动

油价大幅下挫引发金融市场大幅震荡。债券市场方面，避险需求推动美国长期国债收益率继续深度下跌，10年期国债收益率一度降至0.38%的历史新低，30年期国债收益率首次降至1%以下，创下0.692%的历史新低。

避险需求还推动黄金期货价格一度突破每盎司1700美元，为2012年年底以来的最高点。

3月9日，美元指数大幅下跌，欧元、日元和瑞士法郎大幅走高。美元兑日元一度跌至逾三年最低的101.19，尾盘下跌近3%，至102.36;美元兑日元一个月隐含波动率升至逾18%的11年高位，因美元跌至2016年以来最低。日元创下2008年金融危机以来的最大三日涨幅，在12个交易日内上涨了约9%。美元兑瑞郎也下跌1.4%至0.9252。

与油价挂钩的货币也出现了大幅波动。美元兑加元涨2.12%至1.3702，挪威克朗跌至纪录新低。欧元兑挪威克朗大涨4%至10.857克郎，美元兑挪威克朗上涨3.3%至9.569克朗。

衡量投资者恐慌情绪的芝加哥期权交易所波动指数(又称“恐慌指数”)9日大涨至62.12点，为2008年金融危机以来的最高值。

美股触发熔断 欧洲、亚太股市集体重挫

随着新冠疫情在全球蔓延，油价崩盘点燃了股市的恐慌。3月9日开盘仅几分钟，美国三大股指即倾泻而下，触发熔断机制，导致临时停盘15分钟。这也是美股自1997年以来首次触发熔断机制。

熔断机制的作用是让投资者有时间“冷静”一下，从而避免无休止的暴跌，但市场的恐慌并没有按下暂停键。继续交易后，投资者仍然抛售股票，三大股指持续下探，其中道指一度下跌超过2100点，跌幅达8.23%。

最终标普500指数收盘下跌225.90点，跌幅7.60%，报2746.43点;纳斯达克指数收盘下跌624.90点，跌幅7.29%，报7950.68点;道琼斯指数收盘下跌2014.00点，跌幅7.79%，报23850.79点。

欧洲股市也集体重挫，泛欧斯托克600指数收盘下跌7%至340.83点，较年内高点433.90点下跌了20%以上，进入了熊市区域。石油和天然气板块暴跌超过16%，领跌大盘。英国富时100指数收盘跌7.6%，法国CAC40指数跌8.3%，德国DAX指数跌7.9%。

日本股市低开逾4%后持续下挫失守20000点大关，截至收盘跌逾5%。韩国股市低开逾3%击穿2000点，截至收盘跌逾4%。澳大利亚ASX200指数盘初跌逾4%，盘中跌幅一度超6%，创2008年以来最大单日跌幅。

A股方面，沪深两市全线下挫。上证指数再度跌破3000点，收盘报2943.29点，下跌3.01%;深证成指收报11108.55点，下跌4.09%;创业板指收报2093.06点，下跌4.55%。

国际油价下跌对中国是双刃剑

据《新京报》报道，天风期货研究所所长贾瑞斌表示，中国大量的原油依赖进口，国际油价下跌有助于降低原油的进口成本。但原油价格下跌后，会导致能源与化工产业链商品价格的同步下跌，并导致部分产业链上下游企业出现实质性的亏损。如果原油价格长期处于低位，将会明显对中国的石化产业形成负面冲击。

贾瑞斌指出，能源价格快速下跌是对中国的一把双刃剑。考虑到原油价格不会长期处于低位，建议政府在价格相对较低的位置适当增加原油储备，并对部分临时有困难的生产企业加以补贴或技术支持，以维持整体行业的相对稳定。

目前国际油价大幅下降，对国内成品油价格有何影响呢?贾瑞斌认为，国内成品油调价窗口将于一周后开启，适逢原油在该周期内出现了20%以上的大跌，预计成品油价格必将出现显著回落。价格下调幅度有望超过500元。行情激烈的话，可能重现5元时代。

上海石油天然气交易中心高级研究主管瞿新荣认为，对于成品油价格来讲，根据发改委的调价规定，当国际原油价格在40美元/桶以下时，成品油价格就不再跟国际原油的价格下调。这就相当于给成品油一个低价，那对于一个炼油企业来说，利益价差就会走宽，对于炼油企业也是利好的。如果油价不反弹的话，下次调价进入5元时代问题不大。

低油价背景下关注哪些投资主线?

据《证券时报》报道，油价的下跌对于石化产业链的上游将带来负面影响，对于下游贴近消费终端，需求刚性的行业，则有望受益油价下跌带来的原材料成本下降，包括农药、改性塑料、涂料油漆等行业。

国信证券建议，油价恐慌性暴跌之后，关注3条投资主线：

主线一、防护物资需求短期爆发，聚烯烃产业链明显受益。近期聚丙烯和改性塑料的边际需求明显改善，带动产业链景气向上，依次推荐关注改性塑料整个板块(金发科技、道恩股份)PDH项目(东华能源)、煤制烯烃(宝丰能源)。

主线二、原油价格暴跌之下，炼化-化纤产业链下游好于上游。原油价格带动产业链所有相关产品的价格持续下跌，进入3月份之后下游纺织企业陆续复工，终端需求逐步好转，涤纶长丝与原材料价差明显改善。推荐关注下游涤纶长丝营收占比较高的企业，推荐关注新凤鸣和东方盛虹。

主线三、半导体、5G新基建、新能源等产业链带动新材料需求长期确定性增长。高端科技产业链当中关键的化工新材料将迎来国产替代的确定性机会，重点推荐鼎龙股份、江化微、雅克科技、容大感光、华特气体、飞凯科技等半导体材料相关企业，以及金发科技、沃特股份、三孚股份、回天新材等5G新基建材料相关企业，另外还有恩捷股份、新宙邦等新能源锂动力电池材料相关企业。