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中国市场或成为避险资金的“诺亚方舟”

2020-03-13 10:18:52来源:证券时报  

不得不承认,美股熔断的影响力还是很大的,许多人就此禁不住联想,或许中国资本市场能成为一部分避险资金的诺亚方舟。这么想,当然没什么错

不得不承认,美股“熔断”的影响力还是很大的,许多人就此禁不住联想,或许中国资本市场能成为一部分避险资金的“诺亚方舟”。

这么想,当然没什么错,在逻辑上也能自洽。资金如水,不在这儿,就得在那儿,总归要有个去处;放眼全球,中国经济的成色还比较足,无论是增长态势,还是稳定性,都足够有吸引力,而且开放——尤其是金融市场开放——的力度持续加大。如果能依据这些优势,预判资金——包括避险资金——动向,提前有所准备,总归有利无害。

不过,中国资本市场能否成为避险资金的“诺亚方舟”,还是有一些前提条件的。

首先需要判断的是,美国市场是否已经成为必须规避的险地。仅根据股市一两次暴跌,还不足以做出“险地”判断,尤其股指还能间或暴涨千点以上,这说明市场存在分歧,还有折腾劲头儿很大的恋战资金。如果再考虑这轮始自2009年、已经持续11年的大牛市,还没有过像样的调整,那么,把这轮始于2月下旬的下跌看成一次比较充分的“下蹲动作”,似乎也未尝不可。另外,美国的银行系统状态据说还不错,单纯的股市暴跌,或许还不至于造成系统性的连锁反应。这一次下跌,显然不能简单类比于2008~2009年的那次下跌。

此外,也有人认为“新冠肺炎”疫情,或许会对美国经济增长以及整个金融体系稳定形成一定程度的挑战。这当然也有道理。如果应对不当,疫情肯定会造成损失,但经历过2009年“H1N1流感”疫情跨年度的“洗礼”,6000多万人感染,27万人住院,超过12000人死亡,以及始于去年9月份持续至今的超级流感疫情的冲击,“新冠肺炎”疫情可能造成的影响,起码目前看还很不明确。至于刚刚爆发的“油价大战”的影响,就更不确定,能形成的影响,似乎也并不更悲观。综合这些情况,目前似乎还很难得出美国市场已距“险地”不远、甚至已是“险地”的结论。

其次需要判断的是,中国资本市场能否成为避险资金的“诺亚方舟”?虽然没有“险地”,也就无所谓“避险资金”一说,但讨论一下目前中国资本市场的状态、是否已具备“诺亚方舟”的功能,还是有必要的。是否具备“诺亚方舟”的资格,需要考察软硬两方面的指标。就硬指标而言,中国资本市场的体量、资金承接力,还有不小的差距;市场的开放度及资金的流动性,虽然有不小的推进,但与“避险资金”的本能要求亦有差距,市场的韧劲也需要进一步强化。尤其是股票市场,无论是市场规模,还是上市公司的质地,以及中介机构的服务能力,面对巨量资金,还很难达到应对裕如的地步。

就软指标而言,市场的监管能力是核心指标,强力、高效、备受尊重的监管,是保证“航船”航向正确、远离冰山的根本保证,航向一旦发生偏离,能马上发现并及时纠偏;同时,“航船”发生损漏,也能迅速做出适当的反应,及时修补、排水,保证“航船”的绝对安全;另外,还必须有能力保证“航船”上的绝对秩序。这种监管权威的树立,一方面靠制度建设,另一方面需要高效的执行,而且在执行的过程中,还要有锱铢必较、睚眦必报的“无情”劲头儿。

如果从这些方面考察,必须承认,中国市场软能力的建设还有很长的路要走,尤其是股票市场的监管,不但能力要继续加强,效率也要尽快提升。没有这些方面的进步,别管是“保险资金”还是其他什么资金,很难把这样的市场当成“诺亚方舟”。3月12日,“獐子岛”居然实现了“三连板”,这大约也算得上一种姿态,也是对市场的一种大胆标识。

因此,从软硬两方面看,中国市场距离合格的“诺亚方舟”还有距离,虽然外部资金进入这个市场的规模和速度,都提高不少,而且也能预见到一定的持续性,但要真正成为一艘合格的“大船”,显然还需要做许多艰苦的工作。不过,全世界都知道中国是“基建狂魔”,造个“大船”的难度,应该不大。

责任编辑:hnmd003

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