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郭广昌效应、业绩环比明显改善 ,小酒企开启跨年行情 金徽酒、

2020-11-17 15:12:31来源:证券市场红周刊  

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记者 | 曹井雪

金徽酒年内涨幅近300%,暂时成为白酒板块年内的股王,青青稞酒也在近4个交易日内收获了3个涨停板,中金公司的研报并未能改变小酒企们的疯牛走势。

1月16日,沪深股市全天以红盘报收,上证指数全天涨幅为1.11%,深成指数全天上涨0.70%。从板块表现来看,除去有色一枝独秀外,小酒企走出一波凌厉的行情。其中最具代表的就是青青稞酒,该股当日以涨停收盘,在近4个交易日内,青青稞酒已经收获了3个涨停板。而超越五粮液等一众一线白酒股,成为今年涨幅最大的白酒股的金徽酒,今日也上涨了6.8%。此外,金种子酒也以涨停报收。

综合《红周刊》记者的采访来看,本轮小酒企的上涨行情,主要是其业绩三季度超预期,环比明显改善所导致的。不过,也有投资人认为,此前,郭广昌入局金徽酒,也使得市场关注到了小酒企的投资机会。具体说来,在一线白酒提价的背景下,次高端、中端白酒等也连带受益。长期居于聚光灯照不到的角落,小酒企此番的走强逻辑同样与此有关,需要强调的是,其不仅包括了三四线的白酒股,葡萄酒、黄酒等板块中的小酒企同样在本轮走强中雨露均沾。

青青稞酒领衔小酒企行情

脱离基本面炒作潜在风险逐渐升高

今日,白酒板块全线飘红,中证白酒指数的涨幅达到了4.37%。拉长时间来看,实际自今年10月中旬开始,白酒板块整体又出现了新一轮的上涨。与此前高端白酒一枝独秀的行情不同,本次白酒板块上涨过程中的主力变成了二、三线白酒。近期,包括青青稞酒、金徽酒、金种子酒等一众小酒企开启了上冲模式。

《红周刊》记者注意到,本轮上涨是发生在三季报披露过后。根据三季报,小酒企今年三季度还出现了不错的业绩改善。其中金徽酒 2020第三季度公司营业收入及净利润分别为 3.34亿元、0.39亿元,分别同比增长 14.42%、40.07%。

对此,北京马曼然投资董事长马曼然对《红周刊》记者表示:“从基本面的角度看,一线白酒的价格会对二线白酒带来正向的影响,由于此前一线白酒零售价格的上涨,一、二线白酒的市场价格拉开了很大的差距,从而也为二线甚至三线白酒价格的上涨和生产的放量,提供了很大的盈利空间。”

对此,中金公司发表观点称:一是年初以来,市场关注度主要集中于高端和次高端龙头公司,对小酒企预期均较低,而三季度三四线酒企业绩环比普遍有明显改善,三季报收入利润基本恢复至两位数增长,业绩兑现引发市场关注;而三季报之后到明年4月份之前都是业绩真空期,加上明年上半年低基数带来的潜在业绩弹性,因此获得资金青睐和炒作。

二是近期市场风格扰动,部分资金流入历史上一直具备“防御功能”的白酒板块,助推板块情绪,目前行情已由白酒龙头,扩散至三四线小酒企及黄酒、葡萄酒等其他酒类板块。

三是酒鬼酒疫情后表现较为优异,成为今年白酒“小黑马”;金徽酒获得复星集团收购,使得白酒行业以及优质酒企获得资本青睐,是价值挖掘的过程,树立了板块标杆。从资金选择的维度,部分投资者开始寻找一些具备酒鬼酒、金徽酒黑马潜质的标的。

但对于白酒板块近期由龙头领涨到小酒企接棒的“转变”,市场上也有观点指出,从板块的上涨规律来看,龙头上涨后,龙尾再补涨,小酒企的上涨是板块行情进入尾声的信号。

对此,马曼然认为:“当前,白酒板块的确处于牛市的中后期,中后期的特点就是二三线白酒的涨幅超过一线,但是这不代表相关股票已经丧失了投资价值。相反,在当下白酒板块的盈利情况出现改善后,产业的长期发展前景还是值得看好的。”

郭广昌入局金徽酒或难复制

小酒企浴火重生困难重重

除了近期的上涨被热议外,行业中年内最为引发眼球效应的事件就是郭广昌入局金徽酒一事。在郭广昌入局后,金徽酒的股价随即结束了停滞不前的状态,截至11月16日收盘,自5月28日复星集团间接入股以来,该股的股价涨幅已经达到了259%。

在郭广昌开启了对小酒企的收购后,二级市场上也有嗅觉灵敏的投资者想到了 对小酒企机会的探索,尤其是博重组的机会,不过也有业内人士称之为一场“试水”。实际上,郭广昌在选择进入金徽酒之前,也曾尝试向牛栏山、金种子酒、湖北石花酒业、沱牌舍得等酒企“下手”,但是最终由于种种原因都不了了之。如果从这个角度看,金徽酒很有可能并不是郭广昌最想拿下的酒企。

不过,在品类纷繁的白酒市场中,金徽酒也具备自身独特的优势,某资深白酒品鉴、收藏人士余先生对《红周刊》记者表示:“这次出手金徽酒也是意料之外情理之中。金徽酒大家可能不太熟悉,这是甘肃陇南徽县的酒企,这个地方距离九寨沟比较近,由于天然资源非常好,所以到现在金徽酒还是用当地的泉水酿酒,而且与五粮液一样都在北纬33度的位置。加上当地有较为悠久的酿酒文化,据说有很多百年以上的窖池,这一点对浓香型白酒非常重要。”

但是,下一个小酒企的重组机会可能并不容易把握,余先生说明:“当年维维股份2006年收购双沟,三年赚了两个多亿于是开启了买买买的节奏。2009年控股枝江酒业,2012年控股贵州醇,一度进入白酒十强,但是两家酒企并未如想象的发展反而止步不前,最终是散场酒局。娃哈哈2013年进军白酒,高调开发领酱国酒,但是也是遇到了较多问题后,转变成为了浓香的领酱国酒。资本入局白酒看上的是庞大市场容量、良好与稳定的现金流量、行业成长性和可观的利润,但是白酒行业的竞争本身也是非常惨烈,整体的格局几十年没有出现太大的变化,资本能否带来改变还是要打一个问号。”

白酒龙头投资价值未改

高端白酒确定性更强、机构标配

对于白酒板块,龙头白酒股的投资价值还是受到了机构投资者的一致认可。中金公司认为,从基本面维度看,白酒过去5年大牛市的核心逻辑没有发生变化,未来仍然是价位升级和品牌集中的过程,高端、次高端以及光瓶酒龙头会继续提升市场份额,并获得可持续的、确定性的增长。

无独有偶,中泰证券也认为,从2021年全年来看酒企分化趋势不变,行业仍将是结构性机会,高端酒业绩增长确定性最强,且批价仍具备持续上行空间,本周茅台批价上行至2830元左右,估值对应明年处于合理区间;二线酒古井贡酒省内竞争优势强化,省外全国化步伐在加快,远期成长空间充足,洋河业绩拐点已现,梦6+量价齐升,梦3升级版亦即将上市,口子窖渠道改革仍在途中,期待明年回归稳健增长通道。

马曼然表示:“未来白酒的消费总量很难有大的扩张,更多是靠存量来竞争,所以行业会出现‘大鱼吃小鱼’的竞争格局。在这种情况下,一线龙头白酒股的机会更加明显,对应的抗风险能力也会更强。”

对此,广发基金经理苗宇指出:“对于白酒行业来说,品牌和渠道都很重要,一线品种品牌推力、拉力强,二线品种区域深耕,稳扎稳打做渠道,在历史上都给投资者带来过良好的回报。一般来说,一线龙头品种拥有强大的品牌基因,可拓展度较大,二三线品种需要结合产品周期来进行投资,也可以带来丰厚的回报。”

附表 部分小酒企市场表现一览

(文中提及个股仅做举例分析,不做投资建议。)

责任编辑:hnmd003

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